SEC oylamayı iptal etti. Günler sonra kural kitabını yine de yayımladı
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) 18 Ağustos'ta "Regulation Crypto" metnini yayımladı — tüm kripto piyasasına tek seferde kural yazma yönündeki ilk denemesi. Bunu onaylaması gereken toplantı ise günler önce iptal edilmişti.
Son on yılın büyük bölümünde ABD'de kripto politikası mahkeme salonlarında yazıldı. SEC, bir şeyin menkul kıymet sayılıp sayılmadığına dava açarak karar veriyordu. Şirketler kuralları kaybederek, uzlaşarak ya da bir hâkimi yıllarca bekleyerek öğrendi.
"Regulation Crypto" bunun tersini yapmaya yönelik ilk ciddi girişim: yazılı bir taslak, görüşe açık, ve o çeyrekte kimin sırası geldiyse ona değil herkese uygulanan bir metin. Tuhaf olan kısım zamanlaması. CoinDesk'e göre komisyon, taslağı oylamak için bir toplantı ayarlamış, sonra o toplantıyı iptal etmişti. Belge yine de çıktı.
İptal edilen bir oylama başlı başına bir sinyaldir, düzenleyiciler de bunu bilir. Komisyonlar toplantıyı üç durumda geri çeker: metin bitmemiştir, oylar yoktur, ya da biri daha fazla zaman istemiştir. Burada hangisi oldu, bilmiyoruz — SEC açıklamadı, biz de gerekçe uydurmayacağız. Ama taslağından emin olan kurumlar toplantıyı genellikle yapar.
Yani taslak, üzerinde bir soru işaretiyle geliyor.
Pratikte değişen şey yöntem. Ceza yoluyla düzenleme tanımı gereği geriye dönüktür: kuralı ihlal ettiğinizi ihlal ettikten sonra öğrenirsiniz. Taslak kural ise kamuya açık, tarihli ve kimseyi bağlamadan önce itiraz edilebilir. Avukatlar tanımları ifade tutanaklarında değil görüş yazılarında tartışır. Bu daha az dramatik, ama çok daha önemli.
Bir uyarı. Taslak, kanun değil. Kamu görüşüne açılır, yeniden yazılır, nihai oylamaya döner ve sonra — bu alanda hiç şaşmaz biçimde — dava konusu olur. 18 Ağustos'ta yayımlanan metinle şirketlerin sonunda uymak zorunda kalacağı metin arasındaki mesafe haftalarla değil yıllarla ölçülür. Metnin tamamını kendimiz incelemedik; yayımlanma konusunda CoinDesk'in aktardıklarına dayanıyoruz.
ABD'de faaliyet gösteren borsalar, saklama kuruluşları, token ihraççıları ve aracı kurumlar — yani uyum programlarını tahmin üzerine ve eski konuşmalardan devşirerek kuranlar. Bir ETF, bir stablecoin altyapısı ya da tokenlaştırılmış menkul kıymet platformu kuran ve "ben tam olarak neyim" sorusunun cevabını bekleyen herkes de bu listede.
İzlenecek üç şey: görüş süresinin uzunluğu, herhangi bir komiserin iptal edilen toplantıyı açıklayan kamuya açık bir karşı görüş yazıp yazmayacağı ve taslağın token ile menkul kıymet arasındaki çizgiyi nasıl çizdiği. Davalar tam o tanımdan başlayacak.
Kural yıllarca tartışılacak. İptal edilen toplantı ise cumaya kadar unutulur. Oysa daha çok şey anlatan ayrıntı o: planladığı oylamayı yapmadan dönüm noktası niteliğinde bir taslak yayımlayan bir düzenleyici, o metnin çıktığı odaya dair bir şey söylüyor. Kimin açıklama yaptığına ve kimin sessiz kaldığına bakın.