Kinansela ng SEC ang boto. Makalipas ang ilang araw, inilabas pa rin nito ang rulebook
Noong Agosto 18, inilabas ng Securities and Exchange Commission ang "Regulation Crypto" — ang unang pagtatangka nitong magsulat ng patakaran para sa buong crypto market nang sabay-sabay. Ang pulong na dapat sanang mag-apruba nito ay kinansela ilang araw bago pa iyon.
Sa halos buong nakaraang dekada, sa loob ng korte isinulat ang crypto policy ng Estados Unidos. Ang SEC ang nagpapasya kung ano ang security sa pamamagitan ng pagdedemanda at paghihintay sa resulta. Natututo ang mga kompanya ng batas sa pamamagitan ng pagkatalo, ng settlement, o ng taon-taong paghihintay sa hukom.
Ang "Regulation Crypto" ang unang seryosong subok na baligtarin iyon: isang nakasulat na panukala, inilabas para sa komento, at para sa lahat — hindi lang sa kung sino ang napili ng ahensiya ngayong quarter. Ang kakaiba ay ang timing. Ayon sa CoinDesk, may nakatakda sanang pulong ang komisyon para iboto ang panukala, tapos kinansela ito. Lumabas pa rin ang dokumento.
Senyales ang kanseladong boto, at alam iyon ng mga regulator. Kinakansela ang pulong kapag hindi pa tapos ang teksto, kapag kulang ang boto, o kapag may humihingi ng mas mahabang panahon. Hindi natin alam kung alin sa mga iyon ang nangyari dito — walang paliwanag ang SEC, at hindi kami mag-iimbento ng dahilan. Pero ang ahensiyang kampante sa panukala nito ay karaniwang itinutuloy ang pulong.
Kaya dumating ang panukala na may nakasabit nang tanong.
Ang tunay na nagbago ay ang pamamaraan. Retroaktibo ang enforcement policy sa mismong disenyo nito: malalaman mong lumabag ka matapos kang lumabag. Ang panukalang patakaran ay pampubliko, may petsa, at pwedeng kwestyunin bago pa ito maging obligasyon. Sa comment letters na magtatalo ang mga abogado tungkol sa depinisyon, hindi na sa deposition. Mas tahimik na drama iyon, pero mas malaki ang timbang.
Isang paalala. Hindi batas ang panukala. Ilalabas ito para sa komento ng publiko, isusulat muli, babalik para sa panghuling boto, at pagkatapos — sa larangang ito, halos tiyak — dedemandahan. Ang agwat sa pagitan ng inilabas noong Agosto 18 at ng aktwal na susundin ng mga kompanya ay sinusukat sa taon, hindi sa linggo. Hindi pa namin nabasa mismo ang buong teksto at nakasalalay kami sa ulat ng CoinDesk tungkol sa paglabas nito.
Mga exchange, custodian, token issuer at broker na tumatakbo sa Estados Unidos — silang nagpapatakbo ng compliance program batay sa hula at sa lumang talumpati. Pati ang sinumang nagtatayo ng ETF, ng stablecoin rail, o ng venue para sa tokenized securities na matagal nang naghihintay ng depinisyon kung ano nga ba sila.
Tatlong bagay na dapat bantayan: gaano kahaba ang comment period, kung may commissioner na maglalabas ng pampublikong dissent na magpapaliwanag sa kanseladong pulong, at kung paano hinawakan ng panukala ang linya sa pagitan ng token at security. Doon sa depinisyong iyon magsisimula ang mga kaso.
Pagtatalunan ang patakaran nang maraming taon. Ang kanseladong pulong, makakalimutan pagsapit ng Biyernes. Pero iyon ang mas nagsasabi ng totoo: ang regulator na naglalabas ng makasaysayang panukala nang wala ang botong binalak nito ay may sinasabi tungkol sa silid na pinanggalingan nito. Tingnan kung sino ang magpapaliwanag, at kung sino ang mananahimik.